宁德时代的换电赌局 3.0-钛媒体官方网站

在换电的迷局里，曾毓群又出牌了。

2026 年 10 月 15 日，有媒体消息称，宁德时代乘用车体系迎来重磅调整，宁德时代换电业务负责人、时代电服 CEO 杨峻，兼任宁德时代范围体系联系总裁，向宁德时代掌门人曾毓群汇报——原范围体系联席总裁韩伟将回归商用车业务。

4 天后，这一消息在宁德时代与引望的重磅携手中得到确认。在这一次携手中，宁德时代、时代电服与华为旗下的引望签署战略携手框架协议，杨峻以宁德时代范围体系联系总裁的身份正式亮相。

于是尘埃落定：管换电的人，接过了卖电池的盘子。

这一人事变动发生的背景是：宁德时代的乘用车业务遭遇难题，资本范围的压力接踵而来。

但宁德时代的应对非常迅速。一方面是通过换电业务负责人杨峻的职务调整，将乘用车电池业务和换电业务统合到同一个角色之中；另一方面，则是在人事变动后在乘用车换电业务上持续发力，在 10 月与下旬与北汽、东风达成与换电相关携手。

伴随着这一系列动作，宁德时代的换电业务，已经进入到一个新的成长阶段。

2026 年三季度以来，宁德时代整体面临较大的压力。

一方面，从业务动态来看，9 月份，理想、小米等曾经与宁德时代密切携手的车企读者，都启动了一定的「去宁化」动作。

其中，理想宣布自研电池落地规划，新一代 MEGA 和 i9 都要切换到自研电池，全新 i6 则全系采用自研电池；曾经与宁德时代深度携手的小米，也发布了自有牌子龙甲电池，并与其他电池厂商达成携手。

这一系列动态，引发了外界疑虑的同时，也让宁德时代的股价一路下跌——到 9 月 16 日，宁德时代 A 股盘中一度跌至 302.2 元，较 5 月高点 467.06 元回调了 35%。

另一方面，从公司整体面的角度，宁德时代的三季度业绩也面临难题。

财报数据显示，宁德时代 Q3 营收为 1652.2 亿元，同比增长 58.58%；归母净利润为 212.4 亿元，同比只增长 14.54%，出现了明显的「利润增长赶不上营收」的情况。与二季度 225.46 亿元的净利润对比，宁德时代 Q3 净利润环比下滑 5.77%，连续多个季度的环比增长纪录就此中断。

同时，宁德时代的 Q3 毛利率也面临难题。2026 年 Q1，宁德时代毛利率为 24.8%，Q2 为 23.2%，Q3 进一步跌至 20.69%。这个数字不仅同比低了 5 个百分点以上，也创下 2022 年三季度以来的新低。

除了毛利率之外，宁德时代的三季度财报还出现了现金流减弱、预付款暴增、存货创造历史新高、税额大幅度增加等一系列偏向利空的因素。

于是，在 10 月 21 日财报发布次日，宁德时代 A 股股价暴跌超过 12%，收于 227.9 元。相比 5 月 7 日 467.34 元的历史高点，半年时间跌去了超过 50%。

在这样的大背景下，宁德时代无论是在业务层面还是在资本层面，确实处于严峻态势——尤其是作为基本盘的乘用车业务，宁德时代确实是有足够的动力去求变。

需要明确的是，宁德时代动力电池业务在今年前三个季度的范围表现非常不错。根据 SNE 统计，2026 年 1-8 月，宁德时代动力电池全球装车市占率 39.4%，同比提升 1.7 个百分点；国内动力电池突破联盟的数据显示，1-9 月国内市占率 44.16%，同比提升 1.41 个百分点。

但外界和资本范围，真正担心的是未来。

压力之下，宁德时代的求变动作早已经开始。其中在 9 月中旬，宁德时代创始人、董事长兼 CEO 曾毓群与蔚来创始人、董事长兼 CEO 李斌见面，宣布宁德时代与蔚来将进一步扩大携手、深化协同，并持续提升对品质的标准与要求，共同推动新能源汽车产业高品质成长。